取消港元兑人民币上限的规模能否庞大仍有待观察

本周一，取消香港居民每日港币兑换人民币2万元的限额正式生效。

外汇额度的全面放开或将刺激市场对人民币计价投资产品的需求，刺激更多新的人民币产品出现，进一步巩固其作为离岸人民币中心的地位。

“在港银行的筹备工作已经完成，周一可以提供相关服务。” 恒生银行经济研究及人民币业务发展部负责人闫建文日前在接受第一财经记者采访时表示，首周的交易量不可能是2万元的限额可能不会引起大量兑换。

“离岸人民币版”取代人民币在岸平台

香港个人人民币业务于2004年在香港开展，根据当年签订的《清算协议》，香港居民只能兑换在岸人民币（CNY）港币兑换人民币有限额吗，每日最高限额为2万元；它适用于非香港居民。离岸人民币（CNH）的兑换，不受任何限制。

此次公布的是，香港人兑换人民币的判断机制由在岸市场上海改为在离岸市场香港直接判断，与全球其他离岸人民币中心一致（台湾除外） )，而以往对人民币融资、贷款等的各种限制，不再适用。

“取消在岸售楼会切断香港的人民币资金来源，是不利的；但与提高在岸人民币兑换额度相比，兑换额度不受限制，部分投资产品设置较多. 灵活性可用于在离岸市场开发金融产品。闫建文告诉本报。

“其实这两个方案之前已经讨论过很多次了。” 闫建文表示，目前香港65%至70%的人民币资金池来自企业贸易结算，现在推出“离岸人民币版”，虽然没有内地资金支持，但相信未来主要驱动力仍以企业为主，随着中国大陆资本项目的开放，如QDII2正在洽谈中，或将成为香港人民币资金池规模的新补充。康。

这意味着香港居民购买人民币的来源将是离岸市场资金的自我流通。香港金融管理局总裁陈德林表示，目前香港离岸人民币资金池已超过1万亿元，具有一定深度和规模，离岸市场不会出现大问题。

花旗亚太经济与市场分析部高级经济学家丁爽对《第一财经日报》记者表示，从银行的角度来看港币兑换人民币有限额吗，如果银行缺乏人民币头寸，可以向清算行中银香港购买。当清算行出现人民币短缺时，可通过中国人民银行深圳分行申请（兑换）。由于金管局和中国人民银行有货币互换协议的支持（目前额度为4000亿元），所以不会是技术问题。

“其实之前的2万元限额，并没有用完。” 丁爽认为，额度限制的取消不会立即刺激港人兑换更多人民币，需求更多与沪港通有关。法国巴黎银行首席经济学家陈兴东对本报表示，人民币可自由兑换为香港人提供了更多的投资选择，但香港的市场容量有限，更大的投资空间仍在中国内地。

需要注意的是，资金流入方面，仍维持8万元的涨停。“资本项目下的开放不久前才刚刚开始，政策方向仍是先企业后个人，个人账户下的资本项目渗透仍将有限。” 闫建文说道。

离岸金融产品将扩大

毫无疑问，不受限制的交易所将极大地方便香港投资者。“这将有助于市场推出多元化的人民币结构性产品。” 闫建文告诉本报，港币是否会更多兑换成人民币，​​还要看香港市民自己对人民币投资价值的判断。

目前，香港市场的人民币存款利率具有一定的吸引力。香港各大银行给出的定期存款报价已经在3%以上，而人民币以外的货币利率非常低，港元存款利率接近0。日前，Hang盛世银行和汇丰银行（香港）在其官方网站上宣布，开立1周人民币定期存款账户可享受最高6%的优惠利率。“人民币存款利率近一两个月一直处于较高水平，还有提升空间。” 闫建文说道。

不过，丁爽提醒投资者，人民币在经历了今年早些时候的一轮贬值后，应警惕汇率风险。

“其他金融产品也在慢慢发展。” 闫建文表示，香港市场人民币金融产品种类并不多，但交易量最大的仍是债券，权益类产品的关注度和发展速度也将加快。“据闫建文介绍，现有产品包括在香港联交所上市的人民币股票和ETF、黄金ETF；银行提供的结构性产品；基于RQFII额度设计的基金产品；人民币保险产品等。 ……随着人民币跨境贸易结算量的不断扩大，企业在离岸人民币衍生品市场的对冲活动不断增加，香港交割远期（DF）市场快速上涨。” 因为场外市场看不到交易数据，但根据一线交易员的判断，DF目前的交易量应该已经超过了香港NDF的日交易量。”闫建文告诉本报记者。