谁在撑起 5 亿美元的数字货币借贷市场？

市场看跌，囤积者借钱生存； 牛市来了，投机者利用抵押贷款进行套利。 越来越多的玩家进入这个好生意，多头和空头都需要它。 哪个贷方最靠谱？ 产品有何不同？

文字 | 由黄雪娇运营 | 盖瑶编辑 | Mandy王梦蝶

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

数字货币借贷，简单来说就是抵押BTC等数字货币进行借贷。

从事相关业务的，Genesis的境外放贷规模最大，国内也有不少。 真格基金等知名玩家投资了PayPal Finance、比特大陆的MatrixPort、老牌钱包币信和最大的OTC借贷商户之一RenRenbit等。

它们大多是在2018年底到2019年初的“熊市下半场”入市，为承担矿工“舍不得卖币，还要支付各种费用”的借贷需求而生。以法币收费”，然后在年初的牛市中吸纳了IEO质押抽签和借币炒作的需求，规模日益扩大。

“保守估计，诞生于2018年年中的（中心化数字货币）借贷，如今的借贷规模在400-5亿美元之间，”多家贷方向Odaily星球日报报道了类似数据。

现在是币价横盘，矿机销售不景气的时候了。 各大矿工纷纷推出0元购机、分期付款、矿机抵押等。 它是一群信誉卓著的贷方，他们在背后提供资金。 “如果这种需求能够持续下去，市场规模将在短短一两个季度内翻一番。” PayPal CEO Flex Yang 预测道。

除了上述专业机构，处于食物链顶端的交易所也对这块蛋糕感兴趣。

Odaily星球日报获悉，OKEx在一两个月前就推出了专项借贷业务质押usdt赚币，并在四川等矿工集中地圈地； 此前，8 月 22 日，赵长鹏表示币安将推出借贷业务。

有长期需求，玩家众多。 对于借款人来说，贷款人的条款不同，产品也很多。 他们应该如何选择，有哪些风险？ Odaily星球日报将在文章中一一解析。

借牛市和熊市

加密货币抵押借贷作为一种通用的金融工具，在2018年底的熊市期间开始大量涌现，其第一个成功验证的场景是矿工借贷。

贝宝是当时进来的玩家。 据杨伟伟介绍，2018年9月，行业对熊市下半场的判断已经明朗，市场成交量持续萎缩。 ”。

PayPal经过一番调研发现，这些出借方大多是基于平台的流量，面向散户的。 “但更吊诡的是，借贷不仅仅是散户需要的，他们需要的是100倍的币，而不是一点流动资金。”

基于这样的解读，PayPal转而求助于持币大户和矿工，终于在“借贷大队”中找到了“第一桶金”。 根据 PayPal Finance 的数据，截至 2019 年 4 月，该平台有 2700 万美元的未偿还贷款，其中 90% 是矿工。

矿工的借贷需求主要有两点：一是熊市舍不得卖但需要维持日常开支质押usdt赚币，二是需要短时间内大量的流动资金。

币价越低，惜售心理越明显。

2019年12月18日，比特币跌至年初暴涨以来的新低——6492美元。 矿友群里，不断弹出行情图表，红色的柱子格外醒目。 矿工沉一博见状，给大家发了个表情包“互相鼓励”。

作为一个3岁的矿工，沉一波经历了一个完整的牛熊周期。 在他看来，不能把赚到的币持有进入牛市，就等于把手里的钱扔到水里。 像沉一波这样的矿工或币矿工，也被称为“死党”。 对他们来说，比特币的潜在优势远比贷款利息更有价值。 因此，越来越多的矿工在挖完币后，不再选择“挖、卖、提”，而是选择抵押贷款。

对于王银良这样的矿机商来说，短期需要大量流动资金，借钱是家常便饭。

“去华强北的各种地摊，看看哪个矿业没有几千万的流动资金。” 王银良举了一个例子。 经销商要先给矿机厂商预付款才能下单，接下来就是去市场大量采购机器了。

就在几天前的一个晚上，王银良突然听说有一批货要出售。 价格真的很优惠，但数量不小。 怎么办，王银良选择拿出自己的比特币存款，抵押一些过桥资金。

在币价横盘、矿机销售低迷的情况下，借贷迎来了第三种场景——作为购买矿机的“标配”服务。

12月7日，比特大陆在客户答谢会上披露了矿机分期购买政策。 根据订单量，客户购买机器可享受高达20%的首付优惠。 半个月后，嘉楠耘智也宣布推出支付宝分期购物，甚至大举推行零首付。 当然，为了风控和安全，使用这些服务购买的矿机必须托管在指定的矿场。 除了矿工，曲易矿业等一些大型矿机商也在提供类似的服务。

除了上述三种场景，抵押贷款在杠杆套利和各种投资机会中也很有用。

借贷套利类似于交易所的杠杆。 如果看空比特币的未来走势，可以抵押比特币进行贷款，卖出借来的币，等跌了再买回来赚取差价； 如果看涨，还可以抵押一个比特币，借入更多的比特币，等币价上涨后卖出，赚取差价。

“去年，PayPal借贷需求增长最快的三个月，也就是6-8月，都是套利需求带来的。” Flex Yang表示，“现在套利客户在我们平台借入的资金占到近一半，已经超过了矿工。”

此外，业内某品牌借贷业务负责人还介绍了两个用例。 一是2019年初股市大涨，汇市处于低位。 因此，很多币圈人通过抵押贷款套现，短暂离场，涌入股市赚钱。 第二个特殊节点是2019年上半年火的IEO，吸引了比特币等众多主流币种用户参与。 参与方式不是换仓换取平台币，而是抵押手中的主流币，借出BNB等平台币参与抽奖。

“当特殊事件发生时，平台的贷款规模可以比平时增加很多。” 负责人说。

综上所述，无论牛市还是熊市，借贷玩家都发现了多场景的需求，帮助自己稳步前行。 也可以说借贷是一种少有的以货币为基础却很少受周期影响的业务。

完整的贷款人名单

尽管市场机会很多，但在中国，大大小小贷款机构不少于10家。

据Odaily星球日报观察，根据不同的背景，国内的贷方大致可以分为三类：PayPal、MatrixPort等专业数字货币金融服务机构； 钱包/托管服务提供商，例如 RenRenbit 和 Bixin Wallet； OKEx、Binance 和 Gate.io 等交易所。 前文提到，OKEx的借贷业务近期已悄然开启，Binance和Gate.io在提供杠杆借贷的同时也开通了提现功能，这意味着用户可以在借贷中提现占本金（Binance）66%的资产。贷款。 据一位借款人分析，交易所这样做很可能是为了服务客户的需求，否则想借钱的客户很可能会提币到其他平台进行质押。

沉一波是一位体验过多种产品的大贷方。 他说，他在使用借贷产品时，主要关注贷方的三个指标——借贷平台或质押的安全性、利率、质押率和清算额度。

与安全直接相关的是平台的声誉及其托管方式。 在这方面，国内银行的优势略有不同。

贝宝金融得到了真格基金和光速中国等强大投资者的支持。 在托管方面，它使用离线多重签名来存储私钥。 在某些业务场景下，会与合规的第三方托管机构Cobo/Onchain创建共管钱包，并为用户提供存放抵押品的观察地址。

MatrixPort的托管是自有的“银行级”多重签名管理方案（“金库级实体安全，分布三大洲”）。 上线之初，它就宣称自己“安全托管了数十亿美元的资产（应该是比特大陆各业务的个人资产）”。

但论到资金托管规模，Binance、OKEx等交易所自然要大一些。 币安还有“失窃后100%赔偿”的美誉。 从这点来看，它的安全性应该是货币贷款公司中最高的。 但数字货币杠杆容易出现短线插销问题，导致用户平仓，这在一定程度上削弱了利用交易所杠杆借钱的安全性。

在平台安全性差异不大的情况下，利率、质押率和清算额度的差异成为用户考察的主要方面。

利率决定了资金使用成本。 这方面，币安等交易所借USDC等稳定币利率最低（7.6%），币信上借BTC等非稳定币利率最低（3%）。

据某品牌借贷业务负责人介绍，由于USDT波动不大，而BTC等资产波动较大，借款人普遍借用USDT等稳定币。 否则，在借出 BTC 时，一枚硬币价值 10,000 美元。 借款人不得不花更多的钱买币来还贷，风险不可控。 于是，币信等平台出现了以低息借入BTC的“优惠政策”。

“对于想要利用杠杆做空的用户来说，这是一个很好的工具。” 负责人补充道。

值得注意的是，比特大陆系列的MatrixPort类似于交易所。 用户提币时会扣除手续费，借币时会收取以BTC计价的手续费。 “头息”（贷款人向借款人出借10万元，但在支付给借款人时会直接扣除2万元的手续费）。

最后说一下质押率。 质押率和清算线决定了本金可以杠杆的资金量和安全门槛。

比如RenRenbit“闪贷”借入BTC的质押率为60%，即抵押1个BTC借出0.6个BTC等值的USDT。

但是，用作抵押品的 BTC 等资产往往波动太大。 比如一个币在抵押时价值10000美元，贷款人借出6000USDT，两周后比特币减半（价值5000USDT），贷款人为什么要赔钱？ 为了规避这种风险，出借方会设置质押率预警和清算线。

以PayPal为例，其初始质押率为60%。 当币价下跌时，质押率会提高（质押率=贷款资金/抵押物实时价值），当升至85%时，PayPal会提醒客户增加质押补仓，降低质押率，或直接提前偿还贷款。 如果客户不作为，PayPal将在质押率上升至90%时，以当前价格出售并清算抵押品。 强制平仓的最终资产用于弥补借款人未偿还的利息和市场剧烈波动导致的短期市场短期波动的风险。

在上述贷方中，币信的质押率和清算额度最高。

如前所述，降低质押率是为了降低用户在遇到剧烈行情时被爆仓的风险，而降低爆仓线是为了保护平台的利益。 不过，币信在这两方面的风控还是比较大胆的。

一位币信业务人员对此解释道，“有很多用户不是厌恶风险的，所以我们为这类用户提供高质押率，借出更多的资金。 大宗交易的深度有了很大的提升，目前为止还没有出现极端的行情让我们抛售。”

借贷市场的发展前景

从供给端看，借贷产品相对丰富齐全。 未来市场能不能增长，就看借贷端有没有持续的需求。

因为画像清晰的最大借款人群体还是矿工，所以我们要谈挖矿收益，背后的币价和算力。

“如果大家最近对矿业实施的矿机分期购买需求能够爆发，只需要一两个季度，借贷市场的规模就会翻倍。” Flex Yang估计。

对此，大矿工K并不乐观。

老K认为，矿机价格创新低，越是“优惠”的厂商，销售情况越差，市场越悲观。 “这个时候，人家会给你负债挖矿的机会，除非你对币价和未来很长一段时间全网的难度有信心，觉得挖矿的净收益减去还款金额+利息还有盈余，可以借，不然的话，就很难说会破产清算，背着巨额债务，收入减半。”

的确，在这个吃饭靠天（币价）的市场，每次变数减半，加杠杆确实是稳妥的。

不过老K也指出了挖矿行业借贷业务的一些机会。

比如一些大矿工看到币价会下跌，有人离场，所以在矿机乃至矿场的过程中都会有资金周转的借贷需求。

Flex Yang 也认同矿业不同节点呈现的机会。 2019年初，不少用户为了迎接旺季，向PayPal借钱。

此外，在资产端不断探索创新，也是吸引增量资金、扩大市场的筹码。

贝宝已经尝试过这个。

“据我们所知，国外数字货币的借贷利率比较低，因此我们会跨区域向国外贷方借款，从而降低资金供应成本（资金来源），从而降低借贷产品的利率水平。 “ 弹性快递。

据伟创力称，从开始到现在，其利率基本从15%降到10%，降幅超过30%。 然后，从国外获得的廉价资金通过同业拆借流向同业，理论上可以降低行业的整体借贷成本。

在同行的竞争与合作下，我们有理由相信，借贷市场的场景和产品将变得更加丰富和人性化。 然而，广阔的加密货币市场仍然为方兴未艾的借贷产品提供了较大的市场空间。

针对市场发展情况，Odaily星球日报也提醒投资者谨慎选择相关产品，警惕风险。

2019年12月27日，北京证监局发布《进一步防范虚拟货币交易活动风险提示》，点名部分相关业务。

“近期，部分虚拟货币交易平台为境内居民提供虚拟货币交易服务，通过数字货币抵押开展零息借贷、双币理财等项目，严重违反了《关于防范代币发行融资风险的规定》 ” 中国人民银行等七部委发布《公告》，涉嫌从事非法金融活动，扰乱经济金融秩序。” 通告指出。

双币理财、零息借贷等推动“行业同类产品收益率突破”的产品，需要投资者警惕辨别，擦亮眼睛。 对于那些“打着投资理财的名义，暗箱操作、跑路”的骗局，我们要更加警惕。

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